备受关注的上市公司三季报已全部披露完毕。今年前三季度，陕西81家A股上市企业合计实现营收5142.24亿元，同比下降10.92％；合计实现净利润289.96亿元，同比下降41.23%。

在充满挑战与不确定性的市场环境下，哪些公司表现出色，哪些成了经营失意者？

收入榜 陕西煤业、陕建股份超千亿,派瑞股份营收大增

今年以来，煤炭价格下行，煤企业绩受到影响。陕西煤业前三季度营收1254.27亿元，位居陕西上市公司榜首，但同比去年下降1.57%。今年1-9月陕西煤业的煤炭产量、煤炭销量分别同比增长2.82%、5.09%，但产销量增长难抵煤价下降，公司煤炭销售收入同比下降1.47%。同时，销售成本同比上升2.46%。

平安证券称，今年国内煤炭供给规模总体平稳有增，但消费端有效需求不足，导致煤炭价格整体波动下行。后市主要等待“迎峰度冬”供热耗煤旺季来临。加之地产利好政策出台，钢材和焦炭价格回暖、利润增加、开工率提高，有望带动焦煤价格企稳回升。

排第二的陕建股份，前三季度营收1018.24亿元，同比下降18.14%。1-9月，陕建股份及下属子公司累计新签合同2172个，新签合同额为2398.43亿元，签约额比去年同期有所减少。不过，今年陕建股份仍签下多笔业务大单。例如，凌源市益丰元休闲度假村项目、东明中油燃料石化有限公司30万吨/年UPC科技试验项目合同金额均在50亿元以上。

与往年相比，陕西A股收入榜前十变化不大，主要为传统行业。

若对比去年营收情况，更多科技创新型企业表现出色，实现大幅增长。

今年前三季度，派瑞股份实现营收1.53亿元，同比增长117.51%，增幅为陕企之最。主要因交付验收的产品数量增加。派瑞股份主要产品为电力半导体器件，在高电压、大功率、大直径的高等级晶闸管领域占据国内市场领先份额。

除了派瑞股份，营收增幅前十的公司还有：源杰科技、莱特光电、西测测试、中熔电气、炼石航空、华秦科技、陕天然气、蓝晓科技、炬光科技。

盈利榜 陕西煤业净赚过百亿，彩虹股份超去年全年

三季报披露期，陕股“盈利王”同样是陕西煤业，但业绩受到煤价下降影响。陕西煤业净利润159.43亿元，同比下降1.46%。除煤炭开采这一核心业务，近几年陕煤业绩曾多次受益于投资板块贡献。不过，今年前三季度，陕西煤业投资收益同比下降7.3%。

建筑龙头陕建股份、煤电一体化龙头陕西能源、钼业龙头金钼股份，净利润均超过20亿元。其中，业绩超过去年同期的只有陕西能源。今年前三季度，陕西能源盈利24.97亿元，同比增长13.77%，主要因投运产能增加，使营业收入、利润增加，以及参股电厂盈利增加。

此外，西安银行、彩虹股份，净利润均超过10亿元。

赚钱榜最大“黑马”，当属彩虹股份。今年前三季度，彩虹股份盈利12.29亿元，同比增长301.85%，超过去年全年的6.61亿元。主要原因是受市场需求增强等因素影响，液晶面板市场触底反弹，产品价格涨至近年来高点。不过，随着市场供求关系变化，今年第三季度面板价格又向低点波动，加上美元汇率下跌影响，当季彩虹股份净利润下降45.61%。

“彩虹股份主业所在的液晶面板市场属于强周期行业，公司业绩与面板价格波动关联性非常大。”万联证券西安营业部投顾屈放表示，当前面板企业纷纷通过减产来调整市场价格，预计到2025年中期面板价格将会维持在一个相对稳定区间。

净利润 天地源登顶“增长王”，5家公司翻倍增长

天地源、派瑞股份是三季报净利润增长最多的两家公司，增长率均超过2000%。他们增长的“秘诀”是什么？

陕西唯一上市房企天地源，前三季度盈利1亿元，同比增长2604.6%。主要因年初至报告期各项费用及税金的降低及投资收益增加。实际上，在净利润大幅增长之外，天地源前三季度营收25.94亿元，不及去年同期，同比下降50.24%。

营收增幅领跑的派瑞股份，赚了5254.05万元，同比增长2571.29%，业绩增速位居次席。

除了天地源、派瑞股份，前三季度净利润翻倍增长的还有金花股份、彩虹股份、莱特光电。

金花股份前三季度盈利3077.02万元，同比增长807.59%。主要因处置金花国际大酒店有限公司股权带动公司投资收益增加。

OLED终端材料第一股——莱特光电，前三季度盈利1.3亿元，同比增长131.7%。莱特光电业绩大幅增长主要受益于主业收入增加，由于智能手机、车载显示、电脑、穿戴设备等OLED下游市场需求上扬，带动莱特光电OLED终端材料收入增长。

屈放表示，就前三季度业绩表现看，陕西增速突出的包括莱特光电、瑞联新材等多家新材料企业。这反映出陕西作为制造业和科研大省，逐渐从资本市场获益。近年新近登陆A股的硬科技企业成为陕西上市公司中新的增长点。

亏损榜 9家公司亏损过亿，11家业绩下降超100%

三季报显示，共有24家陕西上市公司遭遇亏损，占全部81家公司近三成。其中，隆基绿能、陕西黑猫、建设机械、ST广网、兴化股份等9家企业亏损过亿元。

光伏龙头隆基绿能，前三季度亏损65.05亿元，相比去年同期116.94亿元的净利润同比下降155.62%。主要原因包括产品价格下降、联营企业投资收益减少、资产减值损失增加。

屈放指出，隆基绿能三季度出货量增长17%，体现出公司正逐渐走出经营困境。其主推的BC电池更是在近期采购中被独立立项，未来有望成为业绩复苏新的增长点。但考虑到光伏行业目前仍严重产能过剩，且国外政策变动较大。预计后市隆基绿能业绩仍会随行业底部整理。

陕西黑猫，主要生产和销售焦炭、焦油、精煤、合成氨等，前三季度亏损6.42亿元，业绩同比下降143.08%，原因是产品售价下降，整体毛利率下滑。

与上年相比，今年前三季度净利润下滑的还有ST广网、康惠制药、西测测试、荣信文化等42家公司。其中，11家企业业绩降幅超过100%。

ST广网即广电网络，前三季度亏损5.62亿元，业绩同比下降932.26%。财报称，主要因母公司收入下降、利润减少。今年以来，ST广网有线电视业务、商品销售等收入均出现下降。

康惠制药前三季度亏损3828.84万元，业绩同比下降515.2%。主要因固定资产折旧费用及借款利息费用化增加。此外，子公司春盛药业收入减少导致康惠制药营收下降。

负债榜 炼石航空资产负债率最高，超过93%

资产负债率，是不少投资者关注的指标之一，它等于企业总负债和总资产的比值，负债率越低，说明负债少，自有资产多，反之亦然。

在一些观点中，70%的资产负债率被视为“红线”。截至三季报，陕西81家上市公司中，有11家负债率已处于70%以上。其中，炼石航空负债率最高，截至今年三季度资产总计33.57亿元，负债合计31.45亿元，资产负债率93.69%。2023年三季度，炼石航空负债率曾超过100%，相当于所欠负债已大于现有资产，今年有所缓解。

此外，西安银行资产负债率也超过90%。陕建股份、天地源、西安旅游等超过80%。

资深财税专家、西北工业大学管理学院企业导师仝铁汉表示，一般而言，企业资产负债率适宜水平在40%-60%。实践中，企业资产负债率高低，与经济周期、所处行业、企业发展时期、领导者风险喜好、企业盈利能力及资产质量等因素都有关系。

企业降低负债率，通常可通过三种方式：一是吸收外部投资、债务重组、企业购并、外部援助或公司原股东追加投资等方式，增加权益资金总量、归还部分负债资金；二是将部分债务转为股权，降低负债资金总量；三是提升盈利能力，用新增利润归还负债资金。

不过，资产负债率并不能用于衡量公司资产质量。评估一家企业资产的质量，需要仔细研判其资产结构、资产价值、年限、周转率等多项指标。

A股三季报收官：近八成公司盈利

A股上市公司三季报披露收官。Wind数据显示，截至10月底，共有5359家A股公司披露三季报，其中有4120家上市公司前三季度实现盈利，占比近八成；2472家公司净利润较2023年前三季度实现增长，占比近五成。前三季度，上市公司整体实现营收52.59万亿元，同比下降0.86%。合计实现净利润4.42万亿元，同比下降0.57%。

上市公司经营状况具有一定代表性。国家统计局发布的数据显示，受多重因素影响，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5.23万亿元，同比下降3.5%。

分行业看，申万31个一级行业中，约九成行业整体盈利，15个行业净利润增长。其中，农林牧渔、非银金融、电子、社会服务等业绩增幅居前，同比增速达507%、42%、37%、30%。

值得一提的是，消费品行业明显修复。在一系列扩内需促消费政策落实落细以及国际市场需求稳定的背景下，互联网电商、养殖、航空机场等消费领域细分板块盈利表现同比均有大幅提升。高技术制造业凸显韧性，在生产快速增长带动下，光学光电子、半导体、航海装备、化学制药等细分行业净利润同比增幅在30%以上。

具体来看，有44家上市公司前三季度净利润增幅超过10倍，541家上市公司净利润同比翻倍。其中，长盈精密、晋亿实业、长川科技等公司前三季度净利润增长超过100倍。

此外，这轮财报季中，有多家公司展现出超出预期的业绩表现。例如，截至10月30日，有来自27个申万一级行业的133家上市公司，在披露财报后获券商点评业绩“超预期”，且主要集中在机械设备、电子、食品饮料行业。而在四季度，机构普遍看好消费板块、TMT板块继续保持第三季度的超预期表现。

券商人士认为，对四季度上市公司业绩表现，投资者可关注利好政策比较集中的金融、地产等板块。在金融领域，央行持续降准降息，市场流动性充裕，股市大幅回暖，且券商将是今后并购重组重点领域。房地产方面，随着政策持续优化，年末上下游行业业绩有望改善。