从国庆节前大涨，到节后第一天暴涨，再到回调，过去半个月，A股巨震刷新了多项历史纪录。在这样的行情下，各路参与者表现出了各自不同的心态，究竟谁赚到钱了，市场后续将如何走？

>>盘面剖析：A股冲高回落 刷新了多项纪录

过去半个月，A股见证了多项历史。

“9·24系列调控新政”出台后，国庆假期前市场一路大涨，沪指迎近16年最佳单周表现，创业板周涨幅创历史新高，31个行业全线上涨，无一下跌。但好景不长，节后巨震接踵而至。10月9日，沪深京三市近5000只个股下跌，创业板指甚至创下史上最大单日跌幅纪录，抱着大赚一笔心态而来的新股民惨成接盘侠。随后两天，A股反复震荡，沪指最终惊险守住3200点。

在此周期内，沪指从2700点涨到3100点，只用了四天。从3100点涨到3600点，不过短短两个交易日。从3600点跌回3200点，也只花了四天时间。所以说，急涨急跌，成了近期A股运行的主旋律。

A股为何会出现这样的走势，冲高回落的原因是什么？

万联证券西安营业部投资顾问屈放分析，主要由三方面原因导致：一是前期获利盘回吐，短期造成较大抛压；二是监管部门对银行信贷进入股市加强监管，杜绝非法资金进入股市，促使市场进入冷静阶段；三是大股东减持的增加导致投资者风险意识增强。

对大部分上市公司而言，前期大涨“红利”仍在。Wind数据显示，9月24日-10月11日，A股5355只股票里超过98%股价累计上涨，仅79只股价下跌。

截至10月11日，A股5355家上市公司总市值约89.04万亿元，相较9月23日的78.86万亿元，增长10.18万亿元。按A股投资者数量2.41亿户，相当于每人赚了4.2万元。但是，如果对比10月8日收盘时的97.81万亿元，A股总市值已“缩水”近9万亿。假设投资者全程参与，短短三个交易日，人均“损失”又超过4.6万元。

>>焦点板块：牛市旗手券商整体表现最佳 多家公司涨幅超100%

过去9个交易日，哪些板块、个股表现更为出色？

按申万行业分类，31个行业里，非银金融、计算机表现最佳，累计涨幅均超过30%。累计涨幅超过20%的行业包括美容护理、电子、食品饮料、国防军工、通信、电力设备、建筑装饰、钢铁、建筑材料、综合、医药生物及房地产。

非银金融行业是指除中央银行、商业银行和专业银行外的所有金融机构，包括保险、证券、融资租赁、财务公司等。此番推动非银金融的主要力量则是牛市旗手——券商板块。

A股50只券商股，过去9个交易日股价均上涨。其中，领跑的东方财富，累计上涨93.77%。天风证券累计上涨56.93%。中信证券、国海证券、中信建投涨幅均超过40%。

业内认为，近期券商行情主要得益于市场交投活跃、政策利好两方面，这也是其是否能延续强势表现的关键。但值得注意的是，A股券商连涨之外，部分港股券商已走弱下跌。

屈放表示，随着市场投资热情持续提升，券商股估值回归预期也在增强。由于券商还是未来并购重组主力军，“后市仍存在继续关注的价值。”

再来看个股。过去9个交易日，涨幅冠军是艾融软件，累计上涨188.67%。艾融软件主业是为金融机构提供AI、AR等信创解决方案，客户包括15家国内系统重要性银行、上交所技术、中国信托登记有限责任公司等。

此外，华信永道、银之杰、珂玛科技、四方精创、华峰超纤、润和软件、连城数控、中粮资本、同辉信息、指南针、成电光信、科蓝软件、安硕信息等股价涨幅均超过100%（见上表）。

>>股民故事：有人3天盈利3万 有人“财富自由”后“亏麻了”

国庆长假期间，媒体曾推出一份关于本轮行情的小调查。当时，1000多位参与者，近九成表示赚到钱了。同时，有过半受访者认为，沪指将突破4000点。这足以看出投资者，尤其是一众新股民对市场的期许。可作为参照的是，浙大校园论坛，近期出现了大量关于股市的帖子。有人晒出自己的收益图，总资产23万多元，其中盈利3万多元，“国庆节前2天入场，到10月9日感觉风险太大走人了，收益15%，套现离场。”

相对而言，更早入局的投资者则是在“回本”纠结里反复挣扎。9月26日，本轮行情启动后，80后王先生趁着手里几只股票“回血”连忙割肉离场。之后一波行情，让他又按捺不住了。节后第一天，迫不及待拿着5万元“上车”，没想到很快遭遇“暴击”，又被套住了。

市场骤然变化，让不少人始料未及。有报道称，起点中文网写手“壹夜春风来”，曾在9月28日宣布小说停更，“这几天牛市，赚了300多万元，财富自由了，这本书不会再写了”。然而，仅仅过了3个交易日，10月9日晚，遭遇股市天地板的“壹夜春风来”再次出现并表示：“亏麻了，再也不玩股票了，老实写书吧。”

或许是心存疑虑，也有人难得冷静。据相关消息显示，国庆假期A股新开账户数量或高达百万。不过，陕西一家券商营业部负责人表示，近期不少账户开通后并未交易，而是处在空仓状态，实际情况可能没有相关报道那么火热。

一些上市公司大股东选择减持套现，落袋为安。Wind数据显示，9月24日-10月11日，A股有230家公司的349位重要股东实施减持，减仓参考市值超过88亿元。

>>资金迷局：连续8天成交额突破万亿 泼天资金从何而来？

除了股指走向屡屡刷新历史，近期A股更是接下一波泼天资金。

9月25日-10月11日，A股连续8个交易日成交额突破万亿。其中，有4个交易日达2万亿以上。10月8日，A股成交3.48万亿元，创历史新高，当天区间换手率高达8.99%。

这些巨量资金究竟来自何处？一位私募人士称，从资金指标来看，近期大盘主力资金流动充裕，在市场形成买盘力量。其次，ETF等投资工具提供了便捷入市渠道。再次，保险资金、私募资金等中长期资金流入市场。此外，外资买入有所增加，但相对有限。以10月8日为例，北向资金并未触发余额提醒，可见在成交额刷新历史的这一天，外资成交比重也并不高。

由此可见，这波市场行情更多由境内资金主导，并涉及游资、散户等。记者从券商处了解到，本轮行情启动后，客户融资买入动力明显增强。两融数据显示，10月8日，A股融资买入额达4063.8亿元，较9月24日的836.95亿元，增幅达385.5%。即便是市场回调、震荡的10月9日、10日，融资买入额也均超过2000亿元。

除了热情高涨的个人投资者，机构投资者也不遑多让。连日来，已有海顺新材、国中水务、东方网升、柏康科技、特味浓、信元股份等多家上市公司、新三板企业宣布以自有闲置资金进行证券投资，少则百万，多则上亿元。

>>后市预判：A股估值仍处于底部区域 可保持乐观

A股冲高回落，究竟是行情结束还是“倒车接人”？

尤其本轮行情受政策催动背景下，上周六国新办举行的财政部新闻发布会成为关注焦点。早前，外界曾猜测会有万亿级财政刺激政策出台，并可能涉及上调赤字率、增发国债等方面。

10月12日新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措：一是较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是叠加运用专项债、专项资金、税收政策等，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度等。

蓝佛安还表示，逆周期调节政策绝不仅以上四点，还有其他政策工具正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

有分析人士指出，市场十分期待财政增量政策出台，但当前首要仍是用好现有积极财政政策，加快财政支出进度，并适度增发国债或特别国债。通常来看，增发国债和特别国债等按程序一般要等到10月下旬全国人大常委会会议是否有相关部署。

针对后市走势，屈放认为，投资者仍可保持乐观态度。一是目前A股估值仍处于底部区域；二是管理层在政策上的呵护，包括财政政策、货币政策及并购重组等政策支持，有望继续提升市场整体估值；三是伴随着美元降息区间的临近，未来国际资本回流的趋势仍然保持高涨，人民币资产有望进一步提升估值。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，尽管短期内市场波动较大，但本轮政策组合拳预期仍会形成积极支撑。未来一段时间，可关注三季报等基本面改善情况。

本轮行情中 陕西上市公司表现如何？

Wind数据显示，本轮行情（9月24日-10月11日）中，陕西81家上市公司股价均上涨，其中有3家表现最为出色，累计涨幅超过40%；11家公司股价累计涨幅超过30%；21家累计涨幅超过20%；34家累计涨幅超过10%；12家公司累计涨幅在10%以内。

期间，涨幅最大的源杰科技，9个交易日累计上涨46.6%。源杰科技主要从事光芯片的研发、设计、生产与销售。近期其股价上涨背后，半导体板块整体表现强势。天和防务累计上涨45.55%，位居陕股第二。综合来看，天和防务踩中了包括军工订单交付、低空经济等利好。股价涨幅同样超过40%的还有中航电测，目前其发行股份购买成飞100%股权交易仍在实施推进阶段，而在多项政策支持下，当前国内资本市场并购重组正在进入“活跃期”。

另一方面，股市起伏，也对陕西公司破净阵容产生影响。

所谓“破净”，是指公司市值低于净资产。受行业热度、负债率、披星戴帽等影响，这一波行情开启之前的9月23日，81家上市陕企中，有11家处于“破净”状态。

不过，短短数日大涨之后，三达膜、彩虹股份、陕西黑猫、西部证券、陕国投A等五家公司市值超过净资产，先后退出“破净”行列。截至9月30日，陕西只剩下6家上市公司“破净”。但随后因市场震荡，截至10月11日，陕西上市公司“破净”企业数量又增加到8家。 记者 李程 采写